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天津白癜风会传染吗
嘉兴在线新闻网     2018-01-17 10:45:11     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  不良资产管理行业 - 华融和信达2017年上半年经营回顾 - 李珊珊 CFA、万丽 CFA, FRM、韩嘉楠

  2017年上半年华融不良资产增速快于信达主要来自重组类。上半年处置类不良资产收购步伐同比放缓,我们预计全年成交同比基本稳定。粗略估算,上半年华融和信达不良资产收购价格同比略降。我们估计这可能与所竞购不良资产包的抵押状况,资产质量,所在区域等方面的差异性有关。我们判断,从相同资产包的价格走势看,上半年应是上行趋势。上半年华融重组类资产质量表现更好,主要体现在华融重组类资产减值比率下降;从逾期与减值的比率看,对于减值的划分更趋审慎;重组类减值资产的抵押物公允价值与帐面价值比率较年初上升。上半年华融和信达重组类收益率同比下降,有去年的滞后因素,我们预计下半年有望适度回升。华融和信达资产和盈利增速差距拉大,我们认为华融的投资增速较快是首要原因,特别是划分为应收款项类投资的其他金融资产,此类资产增长主要来自华融子公司的投资业务,特别是信托产品、委托贷款等业务,这些业务绝大多数仍划分为不良资产相关业务。信达的? 时境渥懵式细撸诵淖时境渥懵实停唐谀诩痈芨丝占淙杂邢蓿诘淖时局柿扛摺0凑?/span>IFRS 9号准则,AMC的债转股资产应重新分类为以公允价值计量金融资产,由于重分类时不能重述此前已确认的利得,我们预计AMC有望逐步而非一次性重估债转股资产。我们假设华融和信达未上市债转股重估获得1倍收益,则对华融和信达净资产的提升幅度分别为6%和18%,信达更受益。目前华融17年市账率0.89倍,高于四大行估值,我们将华融目标价由3.67港元上调至4.00港元,对应17年1倍市账率,以反映其更强的盈利能力和增速,但近期估值已升幅较大,维持中性评级。我们略上调信达17-18年盈利预测3.3%/6.4%。目前信达17年市账率0.73倍,维持3.56港元的目标价,目前估值安全性较高,且下半年盈利增长与华融差距有望缩窄,我们将信达评级上调到买入。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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